发布日期：2024-11-25 07:30 点击次数：139
机构：中信建投证券
询查员：贺菊颖/袁清慧中枢不雅点
2024Q3买卖收入4.62亿元，同比增长13.23%；扣非归母净利润0.47亿元，同比增长216.37%，功绩适合预期。公司三款改进药ASK120067、ASKC109、ASKB589III期临床检修稳步鼓吹。
ASK120067用于调整1LNSCLC的上市苦求已获受理，ASKC109瞻望2024年底递交NDA，ASKB589瞻望2026年底递交上市苦求。咱们以为，公司仿制药范畴化、改进药捏续结束，管线梯度、步地束缚完善，功绩说明稳中有进，看好公司将来发展。
事件
公司发布2024年三季报，功绩增长适合预期，利润膨大赶快。
奥赛康发布2024年三季报，公司2024Q3实现买卖收入4.62亿元，同比增长13.23%；扣非归母净利润0.47亿元，同比增长216.37%。讲明期内销售用度、措置用度、研发用度差别为2.53亿元、0.33亿元、0.42亿元，用度总体得到灵验死心。讲明期末，货币资金余额11.27亿元。
抗感染和慢性病药物销售增长赶快，功绩说明适合预期公司2024Q3实现买卖收入4.62亿元，同比增长13.23%。其中，公司2024年上半年抗感染类居品实现收入2.6亿元，同比增长132.31%，慢性病类实现收入1.6亿元，同比增长60.2%；抗肿瘤类实现收入超3.3亿元，同比增长7.54%，消化类实现收入1.46亿元，同比着落15.8%。举座看，公司三季度业务处所稳妥，功绩说明适合预期。
三款重磅改进药行将步入收货期，多项管线进入要道临床阶段ASK120067片：EGFR突变非小细胞肺癌口服药，临床疗效优异。ASK120067（利厄替尼）是奥赛康和中国科学院迷惑配置的具有自主常识产权、全新分子实体的第三代EGFRTKI，公司于ASCO会议上公布的IIb期临床询查效果知晓，经ASK120067片调整的患者的客不雅缓解率（ORR）为68.8%，疾病死心率（DCR）为92.4%，临床疗效较优；现在，ASK120067片调整一线NSCLC的上市苦求已于2024年8月获取受理，并已递交调整二线NSCLC的上市苦求。
ASKC109胶囊：比年国际市集上市惟一新式口服铁剂，临床疗效及安全性齐说明凸起。ASKC109胶囊（麦芽酚铁胶囊）是公司引进的口服补铁居品，用于调整成东说念主铁枯竭。麦芽酚铁胶囊是比年国际市集上市惟一新式口服铁剂，疗效与安全性均获国外招供，且适合症范围广。我国贫血患病率高达20.1%，其中缺铁性贫血约占50%。口服补铁药物为缺铁性贫血患者首选，但既有药物存在胃肠反作用大的不足，故该居品在我国的潜在市集无边。现在，ASKC109胶囊在国内已进入III期临床检修阶段。
ASKB589打针液：重磅抗肿瘤CLDN18.2靶向药，研发程度众人前三。ASKB589是一款高亲和力的CLDN18.2单抗，适合症包括拟配置适合症为胃及胃食管迷惑部腺癌、胰腺癌等。现在，居品已开展包括单药、迷惑调整、迷惑PD-1阻扰剂及化疗的多项I/II期临床询查，并于2023年10月获批开展III期临床询查，研发程度处于众人前三。公司在2024ASCOGI上公布的Ib/II期临床数据知晓，接管ASKB589打针液调整的45位患者的客不雅缓解率（ORR）为80.0%，疾病死心率（DCR）为100%，肿瘤部分缓解（PR）36例，疾病稳妥（SD）9例，疗效与安全性均说明凸起。
运营庄重，研发用度率环比保捏稳妥
公司ASK120067、ASKC109等在研居品已完成研发参预较大的要道性临床研发阶段，本讲明期内有关形式无需赓续进行大范畴研发参预，因此2024Q3研发用度为0.42亿元，同比减少66.85%，环比着落3.73pct。
此外，公司用度优化生效显著，2024Q3的销售用度率为54.78%，同比着落3.11pct，环比着落0.70pct；措置用度率为7.22%，同比增多0.61pct，环比着落0.02pct；研发用度率为9.02%，同比着落21.78pct，环比着落3.73pct；财务用度率为-0.62%，同比着落0.22pct，环比飞腾0.34pct。
盈利预测与投资评级
2024年，改进药方面，ASK120067、ASKB589、ASKC109临床III期稳步鼓吹，ASK120067一线适合症上市苦求已获受理，ASKC109瞻望2024年底递交NDA，ASKB589瞻望2026年底递交上市苦求。三款药物临床疗效显著，安全性均清雅，有望为公司带来新的增长冲破点。咱们瞻望2024-2026年公司将实现买卖总收入16.79亿、19.36亿和23.26亿，同比增长16.32%、15.30%和20.16%，瞻望公司2024年至2026年归母净利润为1.23亿元、2.34亿元、3.94亿元，对应PE82.48、43.32和25.75，赐与“买入”评级。
风险分析
研发不足预期风险：公司多款新药新药物处于研发过程当中，存在临床入组程度省略情、疗效效果及安全性效果数据省略情等风险。
审批不足预期风险：审批过程中存在贵府补充、审批经由变化等成分导致的审批周期延迟等风险。如后续生物访佛物未能通过上市审批，将影响公司药品销售收入，进而对公司的业务、财务现象、处所功绩及长进产生不利影响。
销售不足预期风险：药物上市后在销售过程中会受到竞争步地加重、物流运力不足、坐褥产能不足等风险，存在增速低于预期的风险。同期行业反腐关于新址品销售放量、准入速率等不足预期的风险，况且由于计策落地有先后法例，细分赛说念及局部区域销售可能存在不同的说明。